Rollercoaster بازار سهام: چرا تجارت با فرکانس بالا مقصر نیست

نویسندگان برای هر شرکت یا سازمانی که از این مقاله بهره مند شود ، برای آن کار نمی کنند ، مشورت می کنند ، و یا از آن بودجه دریافت می کنند ، و فراتر از انتصاب دانشگاهی خود هیچ وابستگی مربوطه را فاش نکرده اند.

شرکای

دانشگاه گلف بودجه را به عنوان شریک بنیانگذار مکالمه حدود ارائه می دهد.

دانشکده مدیریت IESEG بودجه را به عنوان عضو مکالمه FR تأمین می کند.

دانشگاه گلف به عنوان عضو مکالمه CA-FR بودجه تأمین می کند.

پیش بینی مالی شامل پیش بینی آینده مالی سازمان است. این به طور معمول تاریخچه قیمت ها ، حجم معاملات یا پیش بینی های دیگر مانند صورتهای مالی ، نرخ بهره و قیمت کالاها را برای پیش بینی آنچه متغیر هدف نامیده می شود ، در نظر می گیرد. پیش بینی دقیق می تواند به شرکت ها کمک کند تا منابع خود را برای پاسخگویی به خواسته های مشتریان ، جلوگیری از ضرر و سرمایه گذاری های سودآور ، برنامه ریزی کنند.

هنگامی که به پیش بینی کننده ها و متغیرهای هدف در کنار هم نگاه می کنیم ، به آنها به عنوان یک سری زمانی گفته می شود ، دنباله ای از نقاط داده جمع آوری شده در طول زمان. این داده ها ممکن است توسط شرکت ها ، بازارهای مالی یا سازمان های دولتی به طور منظم از روزانه ، ماهانه ، سالانه یا بیشتر به صورت یک دقیقه یا یک دهم از ثانیه جمع آوری شود. سرعت جمع آوری داده ها فرکانس نمونه گیری نامیده می شود.

تجزیه و تحلیل سری زمانی شبیه به پیش بینی آب و هوا است - داده های تاریخی به طور متوسط برای درک مکانیسم های گذشته یک پدیده خاص و پیش بینی بالقوه رفتار آینده آن انجام می شود.

تجزیه و تحلیل سری زمانی برای سرمایه گذاران از اهمیت زیادی برخوردار است ، زیرا موفقیت مالی به توانایی پیش بینی دقیق قیمت سهام بستگی دارد.

تجارت در بازارهای مالی

هنگامی که قیمت سهام تا حدی قابل پیش بینی باشد ، بازارهای مالی به این معنا که سرمایه گذاری پرتفوی فعال از سرمایه گذاری منفعل در شاخص های بورس مانند شاخص S& P 500 سودآورتر است ، ناکارآمد هستند. با این حال ، فرضیه کارآمد بازار استدلال می کند که تمام اطلاعات موجود در حال حاضر در قیمت بازار منعکس شده است و بنابراین پیش بینی آینده و ضرب و شتم بازار با سرمایه گذاری فعال غیرممکن است.

با این حال ، شواهد زیادی نشان می دهد که بازارهای مالی اغلب ناکارآمد و قابل پیش بینی هستند.

اطلاعات خصوصی در مورد آینده یک شرکت (که ممکن است سرمایه گذاران دیگر نباشند) برای پیش بینی بهبود یافته می توانند استفاده شوند. اما بر خلاف فیلم وال استریت ، تمام اطلاعات خصوصی غیرقانونی نیست ، زیرا ممکن است از داشتن فناوری پیش بینی برتر یا سریعتر تجارت ناشی شود.

الیور استون کارگردانی فیلم سال 1987 وال استریت را با بازی در مایکل داگلاس ، که به تجارت خودی نگاه می کرد.

تجارت خودکار

پیشرفت در محاسبه سرعت و فناوری محاسبات منجر به تجارت با فرکانس بالا ، یک فعالیت سرمایه گذاری یا تجارت با مدت زمان اندازه گیری در کسری از ثانیه شده است. هرچه این فناوری در دسترس تر و در دسترس تر باشد ، تجارت الگوریتمی جایگزین معاملات کف توسط مردم است. این روزها 80 درصد معاملات بورس سهام توسط ماشین آلات انجام می شود.

برتری فنی

اگرچه برخی از شواهد حاکی از آن است که تجارت با فرکانس بالا باعث افزایش کارآیی بازار و سرعت سرعت همه می شود که همه می توانند سفارشات بزرگی را اجرا کنند ، اما ممکن است پیشرفت سریع در فناوری فقط از کسانی که به بازرگانان با فرکانس بالا تبدیل می شوند ، سود ببرد.

معامله گران با فرکانس بالا از برتری تکنولوژیکی خود برای استفاده از معامله گران کندتر که دسترسی ندارند به فناوری مورد نیاز برای تجارت به همان سرعت که دوست دارند استفاده می کنند. چنین دیدگاه مهم در مورد تجارت با فرکانس بالا در کتاب روزنامه نگار مالی مایکل لوئیس در سال 2014 ، فلش پسران: یک شورش وال استریت رواج دارد.

مزایای فن آوری در بازار ارز نیز مشهود است. در یک مورد قابل توجه از واکنش شدید ، خدمات کارگزار الکترونیکی (EBS) ، یک بستر اصلی تجارت الکترونیکی ارز خارجی ، مجبور شد تا تأثیر معامله گران با فرکانس بالا (ارز) را محدود کند.

در ابتدا ، در مارس 2011 ، EBS تصمیم گرفت سرعت معاملات را افزایش داده و یک مکان اعشاری پنجم را به نقل قول های نرخ ارز در سکوی خود اتخاذ کند. در بیشتر موارد ، نرخ ارز به چهار مکان اعشاری نقل می شود ، به عنوان مثال USD/CAD 1. 3289 دلار. به نقل از نرخ ارز به پنج مکان اعشاری-به عنوان مثال USD/CAD 1. 32891-به آنها اجازه می دهد تا در مقادیر کمتری تغییر کنند ، فرکانس نمونه برداری را افزایش داده و معامله گران با فرکانس بالا را جذب کنند.

این امر باعث شده است که میانگین حجم پول نقد روزانه در این سکو از آگوست 2011 تا آگوست 2012 49 درصد کاهش یابد. این کاهش فعالیت معاملاتی به احتمال زیاد با عزیمت معامله گران و بانکهایی که از فناوری کندتر استفاده می کردند ، ایجاد شده است. کاهش تسریع در سهم بازار برای EBS منجر به حذف این سیاست در سپتامبر 2012 شد.

خطرات پرش

در مقاله ما ، تعامل بین حرکات بزرگ قیمت به نام پرش را مورد بررسی قرار دادیم. پرش ها می تواند اتفاق بیفتد که اختلافات ناگهانی زیادی بین عرضه بازار و تقاضا وجود داشته باشد و قیمت آن برای تنظیم سریع برای بازیابی تعادل نیاز دارد. حفظ تعادل بهینه بین تقاضا و عرضه در یک بازار برای نقدینگی و ثبات قیمت بسیار مهم است.

تصویر برای پرش در شاخص VIX حوالی ساعت 18:40 GMT ، هنگامی که مجلس نمایندگان ایالات متحده در 29 سپتامبر 2008 (فواصل پنج دقیقه ای) علیه وثیقه برادران لمان رای دادند. D. Erdemlioglu ، نویسنده ارائه شده است

ما شواهدی پیدا کردیم که پرش های ایجاد شده توسط معامله گران با فرکانس پایین هیچ تاثیری بر معامله گران با فرکانس بالا ندارد. به همین ترتیب ، هنگامی که ما روی معامله گران با فرکانس بالا تمرکز می کنیم ، نشان می دهیم که خطر پرش ناشی از آنها تأثیر محدودی بر معامله گران با فرکانس پایین دارد.

پرش های خطرناک

ما همچنین دو جهت انتشار پرش نوسانات را برای شاخص نوسانات تبادل گزینه های هیئت مدیره شیکاگو (VIX) مقایسه کردیم. VIX یک شاخص است که انتظارات نظری 30 روزه را بر اساس فهرست S& P 500 ارائه می دهد. مقادیر بالاتر VIX این خطر را نشان می دهد که بازار نوسان بزرگی را ایجاد می کند. جهش در VIX می تواند برای موقعیت های سرمایه گذاری شرکت کنندگان در بازار بسیار خطرناک باشد.

برخلاف یافته های قبلی ما ، دریافتیم که جهش های شدید که توسط معامله گران با فرکانس پایین انجام می شود می تواند برای معامله گران با فرکانس بالا بسیار خطرناک باشد ، اما تأثیر معامله گران با فرکانس بالا بر معامله گران با فرکانس پایین محدود است. به طور شهودی ، بازرگانان با فرکانس پایین کمتر و در طی دوره های طولانی تر تجارت می کنند ، و آنها معاملات بزرگی را سفارش می دهند که ممکن است در هنگام اعدام آنها شوک های قابل توجهی برای معامله گران با فرکانس بالا ایجاد کند.

این یافته ها به بحث در مورد نقش معامله گران با فرکانس بالا در بازارهای مالی ، که اغلب به دلیل رفتار درنده خود مورد انتقاد قرار می گیرند ، نقش دارد. با این حال ، ما نشان می دهیم که فعالیت معاملاتی معامله گران با فرکانس بالا در رابطه با حرکات شدید قیمت مضر نیست.

پیامدهای خط مشی کار ما این است که تنظیم کننده ها نباید به طور انحصاری معامله گران با فرکانس بالا را به عنوان بی ثبات کننده بازار در تلاش های خود برای تراز کردن زمین بازی برای همه سرمایه گذاران مشاهده کنند.