رقص ناخوشایند بین بازارها و فدرال رزرو

ستون نویس ما می گوید ، اشتغال در بازارهای مالی فقط باعث تقویت عزم و اراده فدرال رزرو می شود و آن بازارها را از بین می برد.

هر دوست را به عنوان مشترک برای هر دوست ارسال کنید ، شما 10 مقاله هدیه برای هر ماه دارید. هرکسی می تواند آنچه را که به اشتراک می گذارید بخوانید.

به این مقاله بدهید به این مقاله این مقاله را ارائه دهید

جف سامر نویسنده استراتژی ها است ، یک ستون هفتگی در بازارها ، امور مالی و اقتصاد.

17 فوریه 2023

گزارش های مربوط به تورم مداوم و بالا که اخیراً دریافت کرده ایم به این معنی است که فدرال رزرو تقریباً مطمئناً نرخ بهره را حتی بیشتر می کند و آنها را برای مدت طولانی در آنجا نگه می دارد.

اما تورم متجاوز تنها چیزی نیست که احتمالاً فدرال رزرو را برای افزایش نرخ بیشتر تحریک می کند.

خبر خوب در بازارهای مالی نیز می تواند این کار را انجام دهد.

این ممکن است منحرف به نظر برسد.

از این گذشته ، افزایش شدید قیمت در سوپر مارکت یا پمپ بنزین خبرهای بدی برای همه کسانی که به یک چک یا حقوق بازنشستگی متکی هستند ، یا درآمد حاصل از یک حساب بازنشستگی فردی یا 401 (k) یا تأمین اجتماعی است. به راحتی می توان فهمید که چرا فدرال رزرو می خواهد اقدام کند.

اما فدرال رزرو در نبرد خود با تورم ابزارهای زیادی در اختیار ندارد. افزایش نرخ های کوتاه مدت قدرتمندترین آن است ، و اگر یک رژیم غذایی پایدار برای افزایش نرخ بهره برای تورم فراری مورد نیاز باشد ، شاید ما مجبور شویم که عواقب آن را انجام دهیم.

با این حال ، با وجود تلاش های فدرال رزرو ، این بازارها طی چند ماه گذشته بسیار چشمگیر بوده اند. چرا این خبر خوب مالی باید فدرال رزرو را نگران کند؟اساساً ، زیرا اخبار مالی مثبت - A. K. A. "کاهش شرایط مالی" می تواند مانع از افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در انجام کار خود در مبارزه با تورم شود.

خبر خوب

اخبار مالی مثبت شامل مجموعه ای از تحولات است. تجمع بازار سهام ، پرش به قیمت اوراق قرضه یا کاهش نرخ وام - همه این موارد واجد شرایط است.

آنها برای اکثر مردم از رویدادهای خوش آمدید هستند و همه آنها در ماه های اخیر اتفاق افتاده اند.

به عنوان مثال ، در حالی که S& P 500 در نیمه اول سال گذشته کاهش یافته است ، براساس FactSet ، از 12 اکتبر تا سه شنبه 15. 7 درصد افزایش یافته است. و در حالی که میانگین نرخ وام 30 ساله تا 8 نوامبر از 3. 1 درصد در ابتدای سال گذشته به 7. 08 درصد افزایش یافت ، طبق اعلام بانک مرکزی فدرال رزرو سنت لوئیس ، تا 2 فوریه به 6. 09 درصد کاهش یافت. نرخ وام به دلیل مرتبط بودن با بازده اوراق بهادار کاهش یافته است که در همین مدت کاهش یافته است.

پوشش ما از دنیای سرمایه گذاری

کاهش بازار سهام و اوراق قرضه امسال دردناک بوده است و پیش بینی آنچه در آینده برای آینده وجود دارد دشوار است.

• سهام ارزش و رشد: هشت غول فنی دیگر سهام "رشد خالص" نیستند ، در حالی که طبق یک مطالعه جدید ، اکسون و شورون هستند. در اینجا این برای سرمایه گذاران معنی دارد.
• پیش بینی های 2023: پیش بینی های زیادی وجود دارد که S& P 500 در پایان سال خواهد بود. آیا باید به آنها توجه کنید؟
• آیا می توانم با یک انسان صحبت کنم؟: سرمایه گذاران جوان که در حال ناپایداری در بازار هستند و سعی در پس انداز بازنشستگی دارند ، می دانند که سیستم عامل های سرمایه گذاری دیجیتال فاقد لمس شخصی هستند.
• نکاتی برای سرمایه گذاران: وقتی سرمایه گذاری می کنید و در کجا برای مالیات مواردی دارد. اما چند قانون انگشت شست می تواند برخی از شگفتی های نامطبوع را از بین ببرد.

آنچه همه این موارد مشترک بود این است که آنها بهبودی در بازارها بوده اند و خوش بینی را در مورد مسیر تورم و نرخ بهره نشان می دهند. تأثیر این بود که به مردم پول بیشتری برای خرج کردن و همچنین انگیزه خرج کردن آن بدهیم.

اشتغال در بازارها کاملاً بی اساس نبود. تورم سالانه در حال حاضر بسیار کاهش یافته است - در ماه ژانویه از اوج 9. 1 درصد در ماه ژوئن به 6. 4 درصد کاهش یافته است ، همانطور که توسط شاخص قیمت مصرف کننده اندازه گیری می شود. و نرخ صندوق های فدرال از نزدیک به صفر سال گذشته به طیف وسیعی از 4. 5 درصد به 4. 75 درصد رسیده است که بزرگترین و سریعترین افزایش در 40 سال است. انتظارات در بین برخی از کارشناسان در بازارهای با درآمد ثابت در پایان سال 2022 این بود که فدرال رزرو شروع به کاهش نرخ بودجه فدرال در نیمه اول سال جاری می کند ، که اساساً پیروزی در نبرد خود با تورم را اعلام می کند.

مشکل خوش بینی

با این حال ، این غرق شدن در بازار ، که برای لحظه ای تا حدودی از بین رفته است ، به "شل شدن" یا "کاهش" شرایط مالی "رسیده است. بنابراین ، این یک منبع توجیه برای فدرال رزرو بود که اکنون بیش از یک سال است که سعی در تقویت شرایط مالی دارد.

صورتجلسه جلسه 13-14 دسامبر سیاست گذاران فدرال فدرال در کمیته بازار آزاد فدرال فاش می کرد: "شرکت کنندگان خاطرعملکرد واکنش کمیته ، تلاش کمیته برای بازگرداندن ثبات قیمت را پیچیده می کند. "

ایده این است که با گرانتر کردن پول و وام گرفتن پول ، فدرال رزرو می تواند اقتصاد را کند کند - و تورم گسترده را از آن خارج کند. اما این یک روند ساده نیست. این اتفاق از طریق کانال هایی که علائم خوش بینی را نشان می دهند - زودرس ، از دیدگاه فدرال رزرو اتفاق می افتد.

دو مجموعه اندازه گیری نشان می دهد آنچه اتفاق افتاده است. اول ، یک پروژه در بانک مرکزی فدرال رزرو شیکاگو ، که از بیش از 100 شاخص برای ارائه شاخص شرایط مالی ملی برای اقتصاد کلی استفاده می کند ، نشان می دهد که شرایط مالی تا اکتبر محکم تر شده است - همانطور که فدرال رزرو می خواستند -. اما حتی اگر بانک مرکزی در افزایش نرخ وجوه فدرال ادامه داشته باشد ، شرایط از طریق آخرین خواندن شاخص در 10 فوریه از بین رفت.

دوم ، نرخ صندوق های پروکسی بانک مرکزی فدرال رزرو سانفرانسیسکو - که از مجموعه ای از داده ها برای ارزیابی شرایط مالی گسترده تر به صورت ماهانه استفاده می کند - نشان می دهد که شرایط مالی را تا ماه نوامبر محکم تر می کند و پس از آن در ژانویه و فوریه شل می شود.

گزارش مشاغل ماهانه وزارت کار شاید بزرگترین قطعه اخبار خوب اقتصاد هفته های اخیر باشد. این نشان می دهد که به جای کند شدن در مواجهه با افزایش نرخ مکرر ، اقتصاد در حال افزایش است. استخدام در ایالات متحده در ژانویه با ایجاد 517،000 شغل به صورت فصلی تنظیم شده است.

همانطور که دویچه بانک آن را در یک گزارش تحقیقاتی بیان کرد ، "شرایط مالی نتوانسته است به اندازه کافی محکم شود تا فدرال رزرو اعتماد به نفس داشته باشد" که این امر برنده مبارزه با تورم است. سخت تر ممکن است لازم باشد. اکنون این بانک انتظار دارد که فدرال رزرو نرخ کوتاه مدت را تقریباً درصد کامل بالاتر کند.

یک حلقه نامشخص

به نظر می رسد که بازارهای مالی به نوعی "ضد عفونی بی نقص" امیدوار هستند. این اصطلاح ممکن است توسط پل کروگمن ، اقتصاددان و ستون نویس نیویورک تایمز ابداع شده باشد. از این روش برای توصیف امیدها برای تحریک تورم استفاده می شود ، بدون این که آشفتگی در افزایش بیکاری یا رکود اقتصادی که نظریه اقتصادی پیش بینی می کند ، استفاده شود.

البته ممکن است که این اتفاق بیفتد. تنگناهای زنجیره تأمین و بهبودی نامنظم از همه گیر Coronavirus باعث افزایش برخی از تورم های دو سال گذشته شد و جنگ روسیه در اوکراین امور را بدتر کرد. بخش اعظم این خارج از کنترل فدرال رزرو است.

تا آنجا که شرایط مالی پیش می رود ، بازارهای فدرال رزرو و ایالات متحده ممکن است یک نقطه شیرین را پیدا کنند - با شرایطی که فقط به اندازه کافی محکم هستند تا همه چیز را کم کنند اما به اندازه کافی شل شوند تا اوقات خوب را بچرخاند.

جروم اچ. پاول ، رئیس فدرال ، بارها گفته است که بانک مرکزی بر اساس هرگونه نقص در داده های اقتصادی ، سیاست گذاری نخواهد کرد. اما فدرال رزرو در حال حاضر تورم تورم را به عنوان کار اصلی خود می داند.

"بالاتر برای طولانی تر" به مانترا غیر رسمی فدرال رزرو تبدیل شده است ، و متأسفانه ، نه فقط در مورد نرخ بهره بلکه در مورد نرخ تورم نیز صدق می کند. تا زمانی که تورم به شدت کاهش یابد ، نرخ صندوق های کوتاه مدت فدرال که توسط بانک مرکزی کنترل می شود ، کاهش نمی یابد.

فدرال رزرو و بازارها در یک رقص ناخوشایند قفل شده اند ، یکی از مواردی که احتمالاً بدون برخی از وقفه های نامطبوع به راحتی پیش نمی رود.

به همین دلیل من فکر می کنم تا زمان پایان نبرد تورم ، خیلی خوش بینانه در مورد بورس سهام نیست. یکی دیگر از تجمع های بزرگ در بازار ، احتمالاً فدرال رزرو را ترغیب می کند که نیاز به افزایش نرخ حتی بالاتر دارد و برخی از انبوه بازار را خفه می کند.

این می تواند برای سرمایه گذاران خشن باشد. اما توصیه های معمول من هنوز هم ایستاده است. ابتدا اطمینان حاصل کنید که پول کافی برای پرداخت صورتحساب از بین رفته اید. سپس ، با صندوق های شاخص کم هزینه کاملاً متنوع که در کل بازار آینه می شود ، باید بتوانید در برابر آشفتگی در مقابل مقاومت کنید. آماده شدناحتمالاً این یک سوار وحشی است.