- تشخیص الگوی 101: نحوه پیکربندی الگوریتم AI خود با قوانین ، وقایع و شرایط منظم
- کامپوزیت چیست؟
- آیا چیزی مانند "قیمت مناسب" برای محصولات شما وجود دارد؟
- ارزیابی های تجاری با استفاده از نسبت قیمت/درآمد (P/E)
- شرکت های بزرگی که پرداخت های رمزنگاری را می پذیرند
- عملکرد از دست دادن آنتروپی متقابل
- راهنمای معدن تن
- تأثیرگذارترین سرمایه گذاری
- Changelly Review 2023
- بازار سهام امروز: سهام نزدیک به آوریل در سالها با یک اسلاید دیگر
آخرین مطالب
امکانات وب
چند بخش بعدی از داگلاس Breeden ، "برخی از تصورات غلط رایج در مورد معاملات آتی" تهیه شده است.
یکی از رایج ترین اشتباهاتی که یک سرمایه گذار کوچک در معاملات آتی انجام می دهد ، در نظر گرفتن حاشیه قرارداد آتی به عنوان سرمایه گذاری است. حاشیه سپرده است-معمولاً 5 تا 10 ٪ از ارزش قرارداد-که توسط بورس آتی از طرف خریدار و فروشنده قرارداد مورد نیاز است. حاشیه کمک می کند تا اطمینان حاصل شود که هم خریدار و هم فروشنده طبق قرارداد آینده مشخص شده است.
بهتر است به یک مثال نگاه کنید. این نمونه تاریخی از اوایل دهه 1980 گرفته شده است - دوره ای از نوسانات نرخ سود بی سابقه. در ماه مه 1981 ، حاشیه اولیه مورد نیاز هیئت تجارت شیکاگو از هر دو خریداران (Longs) و فروشندگان (شورت) قراردادهای آتی اوراق خزانه داری ایالات متحده 4000 دلار در هر قرارداد بود. یک قرارداد آتی ژوئن خواستار تحویل اوراق خزانه داری با ارزش چهره 100000 دلار و ارزش فعلی بازار تقریبا 65000 دلار است. حاشیه مورد نیاز حدود 6 ٪ از ارزش قرارداد است. علاوه بر این ، مبادله تصریح می کند که در همه زمان ها تراز حداقل 3000 دلار در هر قرارداد حفظ می شود.
اگر در روز اول پس از تجارت ، قیمت آتی از 65. 00 در هر 100 دلار در چهره به 64. 50 کاهش یابد ، خریدار یا طولانی 500 دلار (0. 50 $ 1000) از دست می دهد و فروشنده یا دستاوردهای کوتاه 500 دلار است. این مبلغ در واقع توسط کارگزار خریدار به کارگزار فروشنده منتقل می شود. فروشنده می تواند 500 دلار از حساب کارگزاری خود خارج کند و در صورت تمایل از آن در سرمایه گذاری های دیگر استفاده کند. خریدار در قرارداد آتی حساب کارگزاری خود را با قیمت 500 دلار بدهکار کرده است و یک حساب حساب 3500 دلار را به جای می گذارد. از آنجا که این بیش از 3000 دلار حداقل حاشیه تعمیر و نگهداری مورد نیاز مبادله است ، نیازی به حاشیه اضافی نیست. در ازای 500 دلار ، قرارداد آتی که با قیمت 65. 00 آغاز شده است ، به طور خودکار توسط مبادله بازنویسی می شود تا تحویل را با قیمت 64. 50 ، قیمت فعلی بازار آن قرارداد مشخص کند. با این فرآیند علامت گذاری به بازار ، کلیه قراردادهای آتی برای همان کالا و تاریخ تحویل همان قیمت تحویل را مشخص می کند و آنها را به یکسان تبدیل می کند.
حالا آنچه را که روز بعد اتفاق می افتد را در نظر بگیرید. قرارداد اوراق بهادار خزانه داری ژوئن از 64. 50 به 63. 50 می رسد. طولانی مدت آن روز 1000 دلار ضرر دارد. که سود کوتاه است. پس از بازنویسی قرارداد با قیمت 63. 50 و 1000 دلار از بلند به کوتاه منتقل می شود ، سهام بلند به 2500 دلار کاهش می یابد. از آنجا که این زیر حاشیه تعمیر و نگهداری 3000 دلاری است که توسط مبادله مورد نیاز است ، طولانی مدت یک تماس حاشیه ای از کارگزار خود دریافت می کند. طولانی مدت باید 1500 دلار واریز کند تا مانده حساب خود را به سطح حاشیه اولیه 4000 دلار برساند. بنابراین ، در این مثال ، خریدار مجبور شده است تا تاکنون 5،500 دلار با کارگزار خود واریز کند. بدیهی است که مبلغ اولیه 4000 دلار کل سرمایه گذاری در معرض خطر نیست که برای گرفتن و نگهداری از قرارداد آتی اوراق خزانه داری لازم باشد.
در جدول 1 جریان نقدی برای موقعیت طولانی از اول آوریل تا 29 مه نشان داده شده است.
جریان نقدی موقعیت طولانی در ژوئن 1981 آینده اوراق بهادار خزانه داری: 1 آوریل - 29 مه 1981
| تاریخ | ژوئن 1981 قیمت آتی T-Bond | افزایش روزانه یا از دست دادن | موجودی حساب | سپرده حاشیه | مانده حساب جدید | کل سپرده | کل سود یا ضرر |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 4/1/81 | 67. 03 | - | 0 | 4000 دلار | 4000 دلار | 4000 دلار | 0 |
| 2 | 66. 19 | -840 | 3،160 دلار | 0 | 3،160 | 4000 | -840 |
| 3 | 65. 56 | -630 | 2530 | 1،470 | 4000 | 5،470 | -1،470 |
| 6 | 63. 34 | -1،720 | 2،280 | 1720 | 4000 | 7،190 | -3،190 |
| 7 | 65. 38 | +1،340 | 5،540 | 0 | 5،540 | 7،190 | -1،650 |
| 8 | 64. 50 | -880 | 4،660 | 0 | 4،660 | 7،190 | -2،530 |
| 9 | 65. 25 | +750 | 5،410 | 0 | 5،410 | 7،190 | -1،780 |
| 10 | 64. 50 | -750 | 4،660 | 0 | 4،660 | 7،190 | -2،530 |
| 13 | 64. 19 | -310 | 4،350 | 0 | 4،350 | 7،190 | -2،840 |
| 14 | 64. 69 | +500 | 4،850 | 0 | 4،850 | 7،190 | -2،340 |
| 15 | 63. 78 | -910 | 3،940 | 0 | 3،940 | 7،190 | -3،250 |
| 16 | 63. 53 | -250 | 3،690 | 0 | 3،690 | 7،190 | -3،500 |
| 20 | 64. 50 | +970 | 4،660 | 0 | 4،660 | 7،190 | -2،530 |
| 21 | 64. 16 | -340 | 4،320 | 0 | 4،320 | 7،190 | -2،870 |
| 22 | 63. 97 | -190 | 4،130 | 0 | 4،130 | 7،190 | -3،060 |
| 23 | 63. 88 | -90 | 4،040 | 0 | 4،040 | 7،190 | -3،150 |
| 24 | 63. 50 | -380 | 3660 | 0 | 3660 | 7،190 | -3،530 |
| 27 | 63. 28 | -220 | 3،440 | 0 | 3،440 | 7،190 | -3،750 |
| 28 | 63. 38 | +100 | 3540 | 0 | 3540 | 7،190 | -3،650 |
| 29 | 62. 56 | -820 | 2،720 | 1،280 | 4000 | 8،470 | -4،470 |
| 30 | 61. 88 | -680 | 3،320 | 0 | 3،320 | 8،470 | -5،150 |
| 5/1/81 | 62. 31 | +430 | 3،750 | 0 | 3،750 | 8،470 | -4،720 |
| 4 | 60. 41 | -1. 900 | 1850 | 2150 | 4000 | 10،620 | -6،620 |
| 5 | 59. 97 | -440 | 3560 | 0 | 3560 | 10،620 | -7،060 |
| 6 | 60. 38 | +410 | 3،970 | 0 | 3،970 | 10،620 | -6،650 |
| 7 | 61. 63 | +1،250 | 5،220 | 0 | 5،220 | 10،620 | -5،400 |
| 8 | 61. 75 | +120 | 5،340 | 0 | 5،340 | 10،620 | -5،260 |
| 11 | 60. 31 | -940 | 4،400 | 0 | 4،400 | 10،620 | -6،220 |
| 12 | 60. 75 | -160 | 4،340 | 0 | 4،340 | 10،620 | -6،280 |
| 13 | 60. 69 | -60 | 4،280 | 0 | 4،280 | 10،620 | -6،340 |
| 14 | 62. 25 | +1،560 | 5،840 | 0 | 5،840 | 10،620 | -4،780 |
| 15 | 62. 41 | +160 | 6. 000 | 0 | 6000 | 10،620 | -4،620 |
| 18 | 63. 84 | +1،430 | 7،430 | 0 | 7،430 | 10،620 | -3،190 |
| 19 | 62. 97 | -870 | 6،560 | 0 | 6،560 | 10،620 | -4،060 |
| 20 | 63. 19 | +220 | 6،780 | 0 | 6،780 | 10،620 | -3،840 |
| 21 | 62. 39 | -600 | 6،180 | 0 | 6،180 | 10،620 | -4،440 |
| 22 | 63. 50 | +910 | 7،090 | 0 | 7،090 | 10،620 | -3،530 |
| 26 | 64. 09 | +590 | 7،640 | 0 | 7،640 | 10،620 | -2،980 |
| 27 | 63. 91 | -180 | 7،480 | 0 | 7،480 | 10،620 | -3،140 |
| 28 | 64. 69 | +780 | 8،260 | 0 | 8،260 | 10،620 | -2،360 |
| 29 | 64. 75 | +60 | 8،320 | 0 | 8،320 | 10،620 | -2300 |
ما معمولاً از سرمایه گذاری به عنوان یک جریان نقدی منفی امروز برای برخی از بازده های مورد انتظار آینده در آن جریان اولیه پول نقد فکر می کنیم. معاملات آینده کمی پیچیده است زیرا تنها جریان پول در حال حاضر حاشیه است. در حقیقت ، مشتری های بزرگ مجاز هستند که حاشیه خود را در صورتحساب خزانه داری نگه دارند - بنابراین دیدن هرگونه خروج پولی امروز دشوار است. بهترین راه برای مشاهده سرمایه گذاری در یک قرارداد آتی ، رفتار با سرمایه گذاری است که گویی کل ارزش قرارداد در صورتحساب قرارداد در صورتحساب خزانه داری یا صندوق بازار پول قرار داده شده است. با نیاز به حاشیه ، وجوه ساده از صندوق بازار پول و به حساب کالاهای شما منتقل می شوند. حاشیه اضافی برای کسب بهره به صندوق بازار پول منتقل می شود. در مثال آینده اوراق بهادار خزانه داری در جدول 1 ، این بدان معنی است که سرمایه گذاری باید در تاریخ 1 آوریل به عنوان 67،020 دلار در اوراق خزانه ژوئن مشاهده شود. بازده این سرمایه گذاری دارای دو مؤلفه است: (1) سود حاصل از صندوق های صندوق بازار پول با نرخ r و (2) سود یا ضرر در قرارداد آتی که به عنوان بخشی از کل سرمایه گذاری بیان شده است. بازده نمونه کارها است
اکثر معامله گران آینده با عدم کنار گذاشتن ارزش کامل قرارداد در صندوق بازار پول ، اهرم را به کار می برند. اهرم را برابر با نسبت ارزش دارایی های کنترل شده به ارزش وجوه تعیین شده در سرمایه گذاری تعریف کنید. به عنوان مثال ، اگر 20،000 دلار در صندوق بازار پول برای دارایی های قرارداد اوراق بهادار خزانه داری به ارزش 67،030 دلار کنار گذاشته شود ، نسبت اهرم این است:
از این معادله ، محاسبه انحراف استاندارد از بازده خود در سهام از اهرم و انحراف استاندارد از درصد تغییر در قیمت های آینده ، ساده است:
بر اساس روابط تاریخی ، مبلغ عدالت برابر با 5 تا 8 برابر حاشیه مورد نیاز مبادله آتی منجر به انحراف استاندارد بازده سهام عدالت می شود که تقریباً برابر با انحراف استاندارد یک سهام معمولی (10 ٪ ماهانه) است. البته ، این فقط یک قاعده شست است ، اما راهنمایی هایی در مورد وجوهی که باید در یک صندوق بازار پول برای یک قرارداد آتی کنار گذاشته شود ، راهنمایی می کند.
برای اطلاعات بیشتر در مورد حاشیه ها ، به جداول حاشیه نمونه مراجعه کنید.
استراتژی‌های اسکالپ...
ما را در سایت استراتژی‌های اسکالپ دنبال می کنید
برچسب :
نویسنده : جعفر بدیعی
بازدید : <-PostHit->
آرشیو مطالب
خبرنامه
