چرا آخرین نظرات پاول بازار را لرزاند

دیروز ، در حالی که پاول در باشگاه اقتصادی واشنگتن صحبت می کرد ، بازارها را دیدند. اشتها در معرض خطر قرار گرفت و دلار تغییر کرد. کمتر مورد توجه قرار می گیرد ، اما شاید بیشتر نشانگر روندهای بلند مدت برای دلار و سایر بازارهای ارزی باشد ، شیب دار منحنی عملکرد بود. این امر به حمایت از کالاها و ارزهای مربوطه کمک کرده است.

چقدر بازار فقط با چند اظهار نظر رئیس فدرال رزرو حرکت می کند و نشان می دهد که چقدر از پویا بازار به انتظارات سیاست پولی از چشم انداز اقتصادی بستگی دارد. در حقیقت ، عامل اصلی قدرت یا ضعف دلار در مورد این نیست که ایالات متحده وارد رکود اقتصادی شود یا خیر. این در مورد چگونگی واکنش فدرال رزرو در یک سناریوی رکود اقتصادی است.

دو جاده برای دلار

فدرال رزرو اصرار دارد که ایالات متحده از رکود اقتصادی کامل یا "فرود سخت" جلوگیری کند. پاول اعتراف می کند که "درد" خواهد بود ، اما استدلال کرده است که حداقل از نظر فنی ایالات متحده به رشد خود ادامه خواهد داد. تحلیلگران (و به ویژه سیاستمداران) می توانند استدلال کنند که آیا رشد به اندازه کافی کند خواهد بود تا بتواند به عنوان "رکود" واجد شرایط باشد. اما نکته اصلی این است که مگر اینکه رکود اقتصادی وجود داشته باشد ، فدرال رزرو نرخ پایین نخواهد داشت.

بازار در چادرها نیست که در مورد رکود اقتصادی نیست ، بلکه این که آیا رکود اقتصادی به اندازه کافی بد خواهد بود و باعث می شود که فدرال رزرو "محوری" باشد. یعنی شروع به کاهش نرخ ، کاهش هزینه پول و اجازه افزایش سهام. این انتظار منجر به ضعف دلار می شود ، زیرا بازده اوراق قرضه کاهش می یابد.

خبر خوب خبر بد است

واکنش اولیه به آخرین تعداد مشاغل مطابق با آن نوع تفکر بود: اگر کارفرمایان در حال استخدام هستند ، این بدان معنی است که انتظار کمتری از رکود اقتصادی وجود دارد. این بدان معنی است که فدرال رزرو فضای زیادی برای ادامه جنگ با تورم دارد. این بدان معنی است که حتی اگر اقتصاد بهتر عمل کند ، بازار سهام ضعیف تر است. در حقیقت ، از آنجا که انتظار می رود اقتصاد بهتر عمل کند ، بورس سهام کمتری خواهد داشت. اما ، دلار قوی تر می شود.

هنگامی که پاول اظهارات خود را در باشگاه اقتصادی بیان کرد ، او اساساً خطوط داده شده پس از تصمیم فدرال رزرو را تکرار کرد. بازار در ابتدا این موضوع را به عنوان یک علامت صعودی (و دلار تضعیف می کرد) به این دلیل بود که پاول اساساً می گفت که آخرین تعداد شغل ها بر چشم انداز نرخ فدرال فدرال تأثیر نگذاشته است ، که در کوتاه مدت در سطح نزدیک مشاهده می شود.

تغییر در چشم انداز

هنگامی که به طور خاص به شماره مشاغل تحت فشار قرار گرفت ، پاول اعتراف کرد که اگر تورم بالا بماند ، یا اگر گزارش های شغلی بیشتری در همین راستا وجود داشته باشد ، احتمالاً فدرال رزرو پیاده روی را ادامه می دهد. که نباید برای بازارها تعجب آور باشد ، زیرا این فرض اساسی در مورد فدرال رزرو است. مسئله این است که پاول گفت که داده ها این تصور را تأیید می کنند که هنوز راه طولانی برای ضرب و شتم تورم وجود دارد. در حالی که این انتظارات برای مسیر افزایش نرخ را تغییر نمی دهد ، ظاهراً بازار آن را به عنوان نشانه این که فدرال رزرو می تواند نرخ های طولانی تر را بالاتر نگه دارد ، تعبیر کرد.

این امر به تغییر منحنی عملکرد کمک کرد ، در حالی که انتهای طولانی در حالی که پایان طولانی بلند شد ، کمی کاهش می یابد. این "تند و تیز" برخی از وارونگی ها را به عقب برگرداند (منحنی هنوز معکوس است) و به دلار افزایش داد. زیرا ، در اصل ، بازار با احتمال کمتری از نرخ برش فدرال رزرو در آینده نزدیک قیمت دارد.< Pan> هنگامی که به طور خاص به شماره مشاغل فشار داده شد ، پاول اعتراف کرد که اگر تورم بالا بماند ، یا اگر گزارش های شغلی بیشتری در همین راستا وجود داشته باشد ، احتمالاً فدرال رزرو نیز پیاده روی را حفظ می کند. که نباید برای بازارها تعجب آور باشد ، زیرا این فرض اساسی در مورد فدرال رزرو است. مسئله این است که پاول گفت که داده ها این تصور را تأیید می کنند که هنوز راه طولانی برای ضرب و شتم تورم وجود دارد. در حالی که این انتظارات برای مسیر افزایش نرخ را تغییر نمی دهد ، ظاهراً بازار آن را به عنوان نشانه این که فدرال رزرو می تواند نرخ های طولانی تر را بالاتر نگه دارد ، تعبیر کرد.