بررسی سه ماهه بازارهای - Q4 2022

نگاهی به بازارها در Q4 ، هنگامی که سهام باعث افزایش شدید شد.

01-05-2023

نویسندگان

تیم ارتباطات سرمایه گذاری Schroders همه مقالات را ببینید

سه ماهه خلاصه:

بازارهای سهام با سود در Q4 یک سال پرخاشگر را دور کردند. سهام آسیایی با آرامش چین از سیاست صفر-مخفی خود افزایش یافت ، در حالی که سهام اروپا نیز به شدت پیشرفت کرد. بازده اوراق قرضه دولت تا پایان Q4 (به معنای کاهش قیمت ها) است. این نشان دهنده ناامیدی بازار در بانکهای مرکزی بزرگ است که مجدداً برنامه هایی برای محکم کردن سیاست های پولی را تکرار می کنند ، حتی اگر تورم نشانه هایی از اوج را نشان دهد. کالاهای به دست آمده در سه ماهه به رهبری فلزات صنعتی.

لطفاً توجه داشته باشید که هر عملکرد گذشته ذکر شده راهنمایی برای عملکرد آینده نیست و ممکن است تکرار نشود. بخش ها ، اوراق بهادار ، مناطق و کشورهای نشان داده شده فقط برای اهداف مصور هستند و توصیه ای برای خرید یا فروش نمی شوند.

US

سهام آمریكا در Q4 با بیشترین پیشرفت در ماه نوامبر دستاوردهای قوی ایجاد كرد. سرمایه گذاران احتیاط مداوم از فدرال رزرو (FED) را با نشانه هایی مبنی بر کاهش سرعت سیاست ، متعادل کردند و نشانه هایی از افزایش تورم می تواند خنک کننده باشد. همچنین در بخش های خاصی نیز درآمدهای شرکتهای ویژه ای وجود داشت.

تولید ناخالص داخلی Q3 سالانه برای ایالات متحده در ماه دسامبر 3. 2 ٪ تأیید شد که از تخمین دوم 2. 9 ٪ قوی تر بود. بیکاری 3. 7 ٪ باقی مانده است. 263،000 شغل در ماه نوامبر اضافه شد. کمترین تعداد از آوریل 2021. آخرین چاپ شاخص قیمت مصرف کننده (CPI)-برای ماه نوامبر-نشان داد که تورم به 0. 1 ٪ (ماه در ماه) در مقابل اکتبر کاهش یافته است. با این حال ، تورم در 7. 1 ٪ در سال افزایش یافته است. افزایش نرخ نهایی فدرال رزرو در سال پس از چهار حرکت محکم در 75 BPS ، 50 امتیاز پایه (BPS) افزایش یافته است. با این حال ، انتظار می رود نرخ سیاست در سال 2023 به صعود خود ادامه دهد.

بیشتر بخش ها در این سه ماه افزایش یافتند ، تعدادی که به طور قابل توجهی صعود می کنند. سهام انرژی به ویژه دستاوردهای شدیدی را به همراه دارد ، با وزن سنگین وزن Exxon و شورون سود رکورد در سه ماهه را ارسال می کنند. اختیاری مصرف کننده یک استثناء قابل توجه بود ، با کاهش تسلا تأثیر بیش از حد.

یورو

سهام منطقه یورو در Q4 پیشروی شدیدی را پشت سر گذاشت و از سایر مناطق بهتر عمل کرد. دستاوردها از بخشهای مختلفی حاصل شد ، به ویژه مناطق حساس به اقتصادی مانند انرژی ، مالی ، صنعتی و اختیاری مصرف کننده. بخش های دفاعی بیشتر بازار مانند عناصر مصرف کننده از پیشرفت گسترده تر بازار عقب مانده است.

سود سهام با این امید که تورم ممکن است در اروپا و همچنین در ایالات متحده به اوج خود برسد ، پشتیبانی می شود. تورم سالانه (همانطور که توسط شاخص قیمت مصرف کننده هماهنگ اندازه گیری شده است) در ماه نوامبر از 10. 6 ٪ در ماه اکتبر به 10. 1 ٪ کاهش یافت. بانک مرکزی اروپا (ECB) در ماه دسامبر نرخ بهره را با 50 امتیاز پایه (BPS) افزایش داد ، سرعت کندتر از 75 BPS قبلی خود. با این حال ، رئیس جمهور بانک مرکزی اروپا کریستین لاگارد هشدار داد که بانک مرکزی با افزایش نرخ بهره "انجام نشده است". بانک مرکزی اروپا همچنین برنامه هایی را برای متوقف کردن جایگزینی اوراق بهادار بلوغ تأیید کرد.

داده ها نشان داد که اقتصاد منطقه یورو در Q3 0. 3 ٪ در Q3 رشد کرده و از رشد 0. 8 ٪ در Q2 کند شده است. شاخص های آینده نگر همچنان به سمت انقباض اشاره می کنند اگرچه میزان کاهش آن تعدیل می شود. شاخص مدیران خرید کامپوزیت برای ماه دسامبر 48. 8 بود که از 47. 8 در ماه نوامبر بود.(شاخص های PMI بر اساس داده های نظرسنجی از شرکت های بخش های تولید و خدمات است. خواندن زیر 50 نشان دهنده انقباض است ، در حالی که بالاتر از 50 سیگنال گسترش است.) کاهش قیمت بنزین ، در میان هوای غیرمعمول خفیف برای بیشتر دوره ، به کاهش برخی کمک کردفشارهای هزینه

UK

سهام بریتانیا در این سه ماه افزایش یافت و بخشی از آن توسط این کشور که از بحران ماه سپتامبر ناشی می شود ، کمک کرد. در ماه سپتامبر بازارها بی ثبات بوده اند زیرا نخست وزیر و صدراعظم پیشین محرک مالی عظیمی را اعلام کردند ، با جزئیات کمی در مورد چگونگی تأمین بودجه آن. بسیاری از سیاست های اعلام شده در ماه سپتامبر "مینی بودجه" برعکس شد و جرمی هانت صدراعظم جدید از بیانیه پاییز در ماه نوامبر استفاده کرد تا قول دهد کشور در آینده کمربند خود را محکم کند. ادعاهای وی توسط پیش بینی های مالی و اقتصادی از دفتر مستقل برای مسئولیت بودجه (OBR) پشتیبانی می شد.

این پیام مطابق با شهرت محافظه کارانه روشی ریشی سوناک بود که به عنوان رهبر حزب محافظه کار منصوب شد و با تمدید ، نخست وزیر جدید این کشور شد. تجربه قبلی سوناک به عنوان صدراعظم همچنین به تثبیت بازده طلا و به نوبه خود انتظارات نرخ بهره ، که از مناطق متمرکز داخلی در بازار سهام بریتانیا حمایت می کند ، کمک کرد. تصمیم بانک انگلیس برای کاهش سرعت افزایش نرخ بهره نیز به این مناطق کمک کرد تا از پایین پاییز خود به خوبی بهبود یابد.

به طور گسترده تر ، مناطق حساس اقتصادی از سهام انگلیس در راستای سایر بازارها بهتر عمل می کند. این امر در میان امیدهای مبنی بر اینکه فدرال رزرو ایالات متحده ممکن است "محور" برای کاهش نرخ بهره در اواخر سال 2023 باشد ، رخ داد.

ژاپن

پس از افزایش بیشتر اکتبر و نوامبر ، بازار سهام ژاپن در ماه دسامبر کاهش یافت. با این وجود ، بازده کل برای سه ماهه چهارم مثبت بود ، از نظر ین 3. 3 ٪. با ضعف در برابر دلار آمریکا برای بیشتر سال 2022 ، ین از ماه نوامبر جهت معکوس کرد و به سطحی که آخرین ماه ژوئیه و آگوست دیده می شود ، بازگشت.

در ماه نوامبر ، بیشتر شرکت های ژاپنی درآمد سه ماهه را برای دوره ژوئیه تا سپتامبر گزارش دادند. این ثابت شد که یکی دیگر از نتایج قوی ، به ویژه برای شرکت های بزرگتر که از ضعف ین بهره مند می شوند. سطح اعتماد به نفس در بین مدیریت های شرکت با سطح رکورد خرید سهام که تاکنون در این سال مالی اعلام شده است ، برجسته می شود.

رویداد اصلی دیگر برای سرمایه گذاران در Q4 ، تصمیم بانک ژاپن برای گسترش گروهی بود که در آن بازده اوراق قرضه 10 ساله را حفظ کرده است. اگرچه چنین تغییراتی همیشه توسط سرمایه گذاران به عنوان اولین قدم منطقی به سمت عادی سازی سیاست شناخته شده بود ، اما زمان تصمیم گیری یک تعجب کامل بود.

اگرچه تغییر در سیاست کنترل عملکرد افزایش نرخ بهره از نظر فال نیست ، اما هنوز هم برای تقویت شدید ین در ماه دسامبر کافی بود. حرکت زودتر از آنچه انتظار می رود بانک مرکزی نیز ممکن است منعکس کننده این عقیده باشد که نرخ تورم ژاپن بالاخره پس از چندین دهه تورم ، به دامنه پایداری مثبت تر حرکت می کند.

دولت قادر به جمع آوری یک بسته مالی قابل توجه اضافی در سه ماهه چهارم بود ، که از طریق آن هدف از آن تقویت بهبودی داخلی در سال 2023 است. همچنین با برداشتن محدودیت های بین المللی سفر از 11 اکتبر ، از جمله از سرگیری از سرگیری ، پیشرفت مثبتی وجود داشت. برنامه ویزا برای بسیاری از کشورها. برنامه معلق طولانی مشوق های مسافرت داخلی نیز مجدداً آغاز شده است.

آسیا (ژاپن سابق)

سهام آسیا سابق ژاپن در سه ماهه چهارم دستاوردهای قوی را به دست آورد و تقریباً تمام بازارها در این شاخص به دوره در قلمرو مثبت پایان می دهند. چین ، هنگ کنگ و تایوان همه در این سه ماه به رشد شدید دست یافتند ، با رشد قیمت سهام به ویژه در ماه نوامبر پس از آنکه رئیس جمهور ایالات متحده جو بایدن و رهبر چین شی جینپینگ تمایل به بهبود روابط ایالات متحده و چین در جلسه قبل از اجلاس G20 نشان دادنداندونزی

بهبودی در هنگ کنگ و قیمت سهم چین در ماه دسامبر پس از شل شدن محدودیت های همه گیر خود که رشد اقتصادی چین را از اوایل سال 2020 محدود کرده است ، ادامه یافت. با این حال ، تظاهرات قیمت سهم در ماه دسامبر با تنش های جغرافیایی جغرافیایی در تایوان ادامه نداد و ایالات متحده آمریکا بالاتر است. نرخ بهره و تقاضای پایین تر برای کالاهای الکترونیکی (یکی از بزرگترین صادرات تایوان) ، تضعیف احساسات سرمایه گذار. پس از افزایش نرخ بهره این کشور ، سهام کره جنوبی در منطقه مثبت به پایان رسید. با این حال ، قیمت سهام در ماه دسامبر به دلیل ضعیف تر داده های صادرات و تقاضای خنک تر از چین کاهش یافته است.

تایلند ، فیلیپین و سنگاپور نیز به طور محکم در قلمرو مثبت به پایان رسیدند. اعلامیه فدرال رزرو ایالات متحده در این سه ماه که انتظار دارد به زودی به افزایش نرخ های کمتری تغییر یابد ، همچنین بسیاری از بازارهای سهام آسیا را در این سه ماه افزایش داد.

بازارهای نوظهور

سهام در حال ظهور (EM) سهام بازده شدیدی نسبت به Q4 ارسال کرده است که به دلار ضعیف تر آمریکا کمک کرده است. بیشتر بازده شاخص MSCI در ماه نوامبر با خوش بینی ایجاد شد که با کند شدن سیاست از فدرال رزرو (FED) ، هرگونه رکود اقتصادی کم عمق و بازارها شروع به تخفیف بهبود می کنند. با این حال ، هنگامی که فدرال رزرو مجدداً تعهد خود را برای مبارزه با تورم به تصویب رساند ، خوش بینی در ماه دسامبر تا حدودی محو شد. یک آرامش قبلی و جامع تر از حد انتظار از سیاست پویا صفر Covid توسط مقامات چینی نیز بعداً در این سه ماه احساسات را افزایش داد. شاخص MSCI EM در خط با MSCI World انجام شد.

بازارهای خاورمیانه شاخص EM را تحت تأثیر قرار می دهند زیرا تحت تأثیر قیمت انرژی ضعیف تر قرار گرفتند. قطر و عربستان سعودی عقب مانده اصلی بودند. بازده در اندونزی نیز منفی بود. سایر افراد زیرپرستانه شامل هند بودند ، جایی که انتشار داده های کلان با هم مخلوط شد. برزیل ، جایی که عدم اطمینان سیاست پس از انتخابات رئیس جمهور لولا در ماه اکتبر ، چشم انداز را ابراز کرد. و تایوان

چین عملکرد بهتری داشت. سرمایه گذاران از تسهیل مقررات کووید استقبال کردند که به افزایش خوش بینی در مورد بازگشایی اقتصاد زودتر از حد انتظار کمک کرد. حمایت از بخش مسکن نیز بر احساسات مثبت افزود. بازارهای آمریکای لاتین پرو و کلمبیا نسبت به شاخص کل عملکرد بهتری داشتند. کره جنوبی و آفریقای جنوبی با انتخاب مجدد پرزیدنت رامافوسا به عنوان رئیس کنگره ملی آفریقا (ANC) با افزایش قابل توجهی مواجه شدند، اگرچه اتهامات سوء رفتار فاحش و نقض احتمالی قانون اساسی بر بازگشت در ماه دسامبر تأثیر گذاشت.

لهستان و مجارستان پس از ماه ها عملکرد ضعیف در نتیجه جنگ در کشور همسایه اوکراین، در حالی که یونان و مصر نیز در حال رشد بودند، به بهبود خود ادامه دادند. ترکیه قوی ترین بازار شاخص بود زیرا بانک مرکزی به سیاست های پولی خود ادامه داد. مقامات در ماه نوامبر نرخ بهره را به 9 درصد کاهش دادند، اما با اذعان به افزایش خطرات تورمی که در اکتبر به 85 درصد رسید، پایان چرخه تسهیل فعلی را اعلام کردند.

اوراق قرضه جهانی

بازارها در سه ماهه پایانی سال را با روندی متفاوت به پایان رساندند. بازده اوراق قرضه دولتی در پایان سه ماهه چهارم افزایش یافت که نشان دهنده ناامیدی بازار از لحن جنگ طلبانه برخی بانک های مرکزی بود، علی رغم شواهد فزاینده از کند شدن رشد اقتصادی. فدرال رزرو (فدرال رزرو) دو بار در طول سه ماهه نرخ بهره را افزایش داد و به 4. 5 درصد پایان داد. بانک انگلستان همچنین دو افزایش نرخ را اعلام کرد که نرخ بهره بریتانیا را در پایان سه ماهه چهارم به 3. 5 درصد رساند، در حالی که بانک مرکزی ژاپن تغییری در سیاست کنترل منحنی بازدهی خود اعلام کرد.

اسپردهای اعتباری در طول سه ماهه به دلیل بهبود احساسات ریسک کاهش یافت. اسپرد اعتباری تفاوت در بازده اوراق قرضه با سررسید مشابه اما با کیفیت اعتبار متفاوت است. اگرچه عملکرد قوی در پایان سال اندکی کاهش یافت، اما درجه سرمایه گذاری ایالات متحده و اروپا و اعتبار با بازده بالا بازده مثبت و عملکرد بهتری نسبت به اوراق قرضه دولتی در طول سه ماهه داشت. اوراق قرضه درجه سرمایه گذاری بالاترین کیفیت اوراق قرضه هستند که توسط آژانس رتبه بندی اعتباری تعیین می شود. اوراق با بازده بالا بیشتر سوداگرانه هستند و دارای رتبه اعتباری زیر درجه سرمایه گذاری هستند.

منطقه یورو با چالش برانگیزترین سال برای تورم در تاریخ خود روبرو شد ، اگرچه علائم مربوط به پایان Q4 پدیدار شد که ممکن است برخی از احترام ها وجود داشته باشد زیرا آخرین شاخص های منطقه نشان می دهد که تورم تیتر کند شده است ، اما با کاهش فشار قیمت انرژی کمک می کند. با این وجود ، بانک مرکزی اروپا (ECB) همچنان به محکم کردن شرایط سیاست پولی ، حفظ پیام هولناک خود و نشان دادن افزایش نرخ آینده ادامه داد.

عملکرد 10 ساله ایالات متحده از 3. 83 ٪ به 3. 88 ٪ افزایش یافته است که دو سال از 4. 28 ٪ به 4. 42 ٪ افزایش یافته است. عملکرد 10 ساله آلمان از 2. 11 ٪ به 2. 57 ٪ افزایش یافته است. بازده 10 ساله انگلیس از 4. 15 ٪ به 3. 67 ٪ و 2 سال از 3. 92 ٪ به 3. 56 ٪ کاهش یافته است ، پس از این که نخست وزیر جدید این کشور بیشتر پیشنهادات "بودجه کوچک" سلف خود را معکوس کرد ، که بسیار ضعیف از طرف آنها دریافت شده بودبازارها

تجمع دلار آمریکا همچنان به Q4 ادامه داد. در طول سه ماهه ، شاخص دلار کمی زیر 8 ٪ از دست داد ، هرچند که 2022 بالاتر از یک سال پیش با 7. 9 ٪ به پایان رسید. در میان ارزهای G10 ، دلار نیوزیلند و کرون نروژی در Q4 قوی ترین دستاوردهای مقابل دلار آمریکا را به دست آوردند. ین ژاپن نیز در این سه ماه به شدت برگشت.

معیار اوراق قرضه قابل تبدیل ، Focus Global Refinitiv ، افزایش 4. 0 ٪ برای سه ماهه را نشان داد. جهان Convertibles هنوز نسبت به رشد مغرضانه است. در برابر معیارهای سنگین فنی مانند NASDAQ ، Convertibles از خوبی محافظت می شود. در برابر بازار سهام گسترده ، مبدل ها یک بار دیگر نتوانستند ویژگی های مشارکت سنتی خود را نشان دهند. بازار اصلی مبدل ها همچنان کم رنگ باقی مانده است و حجم کلی جدید صدور جدید برای سال 2022 رکورد سالانه را نشان می دهد.

کالاها

شاخص S& P GSCI در سه ماهه چهارم عملکرد مثبت را به ثبت رساند و قیمت های بالاتری در فلزات صنعتی و گرانبها جبران قیمت ضعیف تر در کشاورزی.

فلزات صنعتی بهترین مؤلفه این شاخص بود که قیمت های آن به شدت در سه ماهه برای نیکل ، سرب و مس بود. با این حال ، قیمت روی و آلومینیوم در این سه ماه کاهش یافت. در فلزات گرانبها ، نقره نیز به افزایش قیمت قوی دست یافت ، در حالی که افزایش قیمت طلا خاموش تر بود.

در کشاورزی ، قیمت قهوه و گندم کاهش یافته است ، در حالی که قیمت شکر ، کاکائو ، ذرت و سویا به دست آمده است. در انرژی ، افزایش قیمت قوی برای بنزین بدون سرنشین و روغن گرمایش به جبران کاهش شدید قیمت گاز طبیعی کمک کرد.

ارزش سرمایه گذاری و درآمد حاصل از آنها ممکن است پایین بیاید و همچنین سرمایه گذاران ممکن است مبلغی را که در ابتدا سرمایه گذاری شده اند ، بازگردانند.

نظرات و نظرات موجود در اینجا مربوط به تیم های سرمایه گذاری شرودر و/یا گروه اقتصادی است و لزوماً نمایانگر مدیریت سرمایه گذاری Schroder نیست. دیدگاه های خانه شرکت آمریکای شمالی. این دیدگاه ها در معرض تغییر هستند. این اطلاعات فقط برای اهداف اطلاعاتی در نظر گرفته شده است و از هر نظر به عنوان ماده تبلیغاتی در نظر گرفته نشده است.