بیت کوین ، طلا و دلار - تجزیه و تحلیل نوسانات گارچ

در این مقاله به بررسی قابلیت های دارایی مالی بیت کوین با استفاده از مدل های GARCH می پردازیم. مدل اولیه شباهت های مختلفی با طلا و دلار نشان می دهد که توانایی ها و مزایای محافظت از آن به عنوان واسطه مبادله است. گارچ نامتقارن نشان داد که بیت کوین ممکن است در مدیریت ریسک مفید باشد و برای پیش بینی شوکهای منفی به بازار ، برای سرمایه گذاران ریسک پذیر ایده آل باشد. به طور کلی بیت کوین در بازارهای مالی و در مدیریت نمونه کارها جایگاهی دارد زیرا می تواند به عنوان چیزی بین طلا و دلار آمریکا در مقیاس از رسانه خالص از مزایای مبادله گرفته تا ذخیره خالص از مزایای ارزش طبقه بندی شود.

معرفی

بازار ارزهای مجازی از سال 2008 از نظر تعداد ارزهای جدید و همچنین پایه مصرف کننده و فرکانس معامله بسیار زیاد شده است. با توجه به اینکه هیچ ارز مجازی در خارج از جوامع بازی آنلاین وجود ندارد ، این پیشرفت فوق العاده است. با این حال ، اختلال ایجاد شده در بازار پولی چالش ها و فرصت های بزرگی را برای سیاست گذاران ، اقتصاددانان و کارآفرینان ایجاد می کند. این توسعه همچنین ذینفعان را وادار می کند تا ایده اساسی را در مورد اینکه چه توانایی هایی باید داشته باشد ، به چالش بکشد. تجزیه و تحلیل باید با طبقه بندی چه نوع دارایی مالی بیت کوین باشد ، زیرا این نشان می دهد که چه نقشی در بازار دارد. این مقاله بر این سوال اصلی متمرکز است. با طبقه بندی بیت کوین ، این احساس را پیدا می کند که چه قابلیت هایی را در بازار مدیریت ریسک و تجزیه و تحلیل نمونه کارها داشته باشد. علاوه بر این ، برخی از رمز و راز گسترده پیرامون رمزنگاری را از بین می برد.

با توجه به مزایای بیت کوین ، قانونگذاران و اقتصاددانان مشتاق تعریف آنچه بیت کوین در یک زمینه اقتصادی است تعریف کرده اند. آیا این یک ارز است یا کالا؟تفاوت آن با پول نقد رمزنگاری (Chaum ، 1983) و سایر ارزهای مجازی (بانک مرکزی اروپا ، 2012) چیست؟گلاسر و همکاران.(2014) این سؤال را پرسید که آنها بر توانایی بیت کوین به عنوان یک واسطه مبادله متمرکز شده اند. بیت کوین نسبتاً مایع است زیرا می توان هرگونه ارز را برای بیت کوین در هر زمان مبادله کرد ، اما به دلیل کمبود آن محدودیت نقدینگی مانند سایر کالاها دارد. علاوه بر این Bohme و همکاران.(2015) دریافت که معاملات می توانند تا یک ساعت به تأخیر بیفتند که از احتمال نقدینگی بسیار کاسته می شود. با این حال ، پروتکل بیت کوین به دلیل لیست های ساعت یا کشورهای تحریم ، انتقال را محدود نمی کند زیرا هویت کاربران آن مشخص نیست. این به بیت کوین انعطاف پذیری و سرعت عظیم انتقال بین المللی در مقایسه با سایر ارزهای مدیریت شده توسط بانک ها می دهد. گلاسر و همکاران.(2014) دریافت که اکثر کاربران سرمایه گذاری بیت کوین خود را به عنوان دارایی سوداگرانه و نه به عنوان وسیله ای برای پرداخت رفتار می کنند. بنابراین بیت کوین ممکن است بیشتر به عنوان یک دارایی مفید باشد نه یک ارز

به طور کلی اقتصاددانان بیت کوین را با طلا مقایسه کرده اند زیرا شباهت های زیادی دارند. طلا از ارزش ذاتی برخوردار است اما به احتمال زیاد ارزش فعلی بازار خود را تقریباً 1200 دلار در هر اونس Troy (DataStream) توجیه نمی کند. اگر کاربران آن منطقی باشند ، بیت کوین باید ارزش ذاتی داشته باشد. بعید است قیمت فعلی خود را از 240. 5 دلار در هر بیت کوین از ژوئن 2015 توجیه کند (Coindesk ، 2015). هر دو بیت کوین و طلا بیشترین ارزش خود را از این واقعیت که برای استخراج کمیاب و پرهزینه هستند ، به دست می آورند. هیچ یک از آنها ملیت ندارند و یا توسط دولت کنترل نمی شوند. هر دو دارایی توسط چندین اپراتور و شرکت مستقل "استخراج" شده اند. از طلا به عنوان واسطه مبادله در طول استاندارد طلا استفاده شد اما به دلیل مشکلات نقدینگی رها شد. اگر پایه کاربر بیشتر گسترش یابد ، ممکن است مشکلات مشابهی برای بیت کوین ایجاد شود. با این حال در نقاط خاص طلا و بیت کوین متفاوت هستند. طلا در درجه اول برای ذخیره توانایی های ارزش و همبستگی منفی آن با دلار آمریکا استفاده می شود که باعث می شود آن را برای محافظت از آن مفید کند. چنین توانایی هایی برای بیت کوین قطعی نیست اما مورد بررسی قرار می گیرد.

کارل ولهان همچنین استدلال کرده است که بیت کوین شبیه به دلار است (Whelan ، 2013). هر دو آنها دارای ارزش ذاتی یا محدودی هستند و در درجه اول به عنوان واسطه مبادله استفاده می شوند. تفاوت اصلی این است که دلار توسط دولتی که در آن افراد به آن اعتماد دارند پشتیبانی می شود ، در حالی که بیت کوین "پول خصوصی" است که توسط بخش خصوصی معرفی شده است. بنابراین عرضه ، حاکمیت و کنترل این دو دارایی متفاوت است اما مقایسه آن جالب است زیرا نشان می دهد که توانایی های پولی قابل مشاهده است.

• 1. چگونه بازده بیت کوین در مقایسه با قیمت طلا و نرخ ارز دلار-یورو هنگام تجزیه و تحلیل واریانس دارایی ها رفتار می کند؟

اساساً این تحقیق بررسی خواهد کرد که آیا بیت کوین مانند یک دارایی شناخته شده مالی رفتار می کند یا به عنوان چیزی بین کالا و ارز با تجزیه و تحلیل چندین جنبه از نوسانات قیمت آن. نتایج همچنین نشان می دهد که در صورت مشاهده هرگونه قابلیت محافظت ، قابل مشاهده است.

ساختار این مقاله بدین شرح است. بخش 2 داده ها را ارائه می دهد. این روش در بخش 3 شرح داده شده است. بخش 4 شامل نتایج و بخش 5 نتیجه گیری است.

قطعه قطعه

اولین نگاه به داده ها

داده های قیمت بیت کوین از شاخص قیمت Coindesk از 19 ژوئیه 2010 تا 22 مه 2015 تهیه شده است. انتخاب متغیر توضیحی براساس تحقیقات انجام شده توسط توللی و لوسی (2007) است که حساسیت های متغیرهای کلان اقتصادی را در مورد قیمت طلا بررسی کرده اند، و شامل نرخ شمش طلای USD/Troy Ounce (پول نقد طلا) ، Futures CMX Futures 100 اونس در USD (آینده طلا) ، نرخ ارز دلار-یورو و پوند و شاخص بورس اوراق بهادار مالی تایمز است.

روش شناسی

دو مدل برای بررسی شباهت های بین بیت کوین ، طلا و دلار معرفی شده است. ابتدا یک مدل GARCH با متغیرهای توضیحی و میانگین Eq.(1) و واریانس Eq.(2) همانطور که در زیر ارائه شده است تخمین زده می شود. δ l n p r i c e t = β 0 + β 1 l n p r i c e t - 1 + β 2 l n p r i c e t - 2 + β 3 f e d t - 1 + β 4 u s d e u r t -- 1 + λ 5 g o l d f u t u r e t - 1 + λ 6 g o l d c a s h t - 1) + α ɛ t - 1 2 + β σ t - 1 2

مدل دوم مدل گارچ نمایی است که آیا بررسی می کند

نتایج

نتایج در جدول 2 هیچ نشانه ای از رانش را نشان نمی دهد. این با توجه به تکامل دیده شده در شکل 1 انتظار می رود و شبیه به یافته های Capie و همکاران است.(2005) در تحقیقات خود در مورد طلا. معادله واریانس نشانگر همگرایی کم به تعادل بلند مدت ، خوشه بندی نوسانات و تداوم نوسانات زیاد شبیه به طلا است. اثرات نوسانات گذشته به وضوح بر اثرات شوک گذشته حاکم است و باید در پیش بینی استفاده شود. نتایج نشان می دهد که بازده بیت کوین بیشتر تحت تأثیر قرار می گیرد

نتیجه

تجزیه و تحلیل نشان می دهد که بیت کوین شباهت های زیادی با طلا و دلار دارد. ویژگی های مبادله ای واضح است و بیت کوین به میزان قابل توجهی به نرخ صندوق های فدرال واکنش نشان می دهد که نشان می دهد بیت کوین مانند یک ارز عمل می کند. با این حال ، از آنجا که بیت کوین هم غیر متمرکز است و هم تا حد زیادی تنظیم نشده ، هرگز دقیقاً مانند ارزهای موجود در بازار رفتار نخواهد کرد. بیشتر جنبه های بیت کوین شبیه به طلا است زیرا در مدل GARCH به متغیرهای مشابه واکنش نشان می دهند ، دارای پرچین مشابه هستند